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维持南车时代电气买入电工电气资讯

维持南车时代电气买入 - 电工电气资讯

【中国电工郑州军海癫痫医院癫痫专科电气网】讯  上半年净利润8.57 亿元,高于市场预期

上半年南车时代电气销售额51.8亿元,增长97.4%,主要是由于去年上半年交货不正常,基数较低。上半年净郑州军海癫痫医院利润8.57亿元,相比去年同期的4亿元,增长114%,高于市场预期。

上半年销售以动车为主,机车和城轨将成为下半年增长动力

上半年动车销售额28.3亿元,基本上都是交付去年底铁总的动车订单,预计该订单将在2014年9月底或者10月初完成全部交付。倘若新的订单交付时间未确定,那么下半年动车的销售额将明显少于上半年。从河南军海医院的地图机车上半年的交付情况来看,上半年交付较少,仅有7.16亿元,我们预计今年机郑州军海脑科医院车的销量将在去年五百多台的基础上增加约100台。此外上半年城轨订单的交付也较为迟缓,仅为5亿元,预计下半年速度将加快。机车和城轨将成为下半年收入的主要增长动力。

IIGBT 将在下半年形成运营费用

公司已获授母公司IGBT(绝缘栅双极晶体管)生产线的试运行使用权,以及租赁及购买IGBT生产线的权利。6月份已经流出第一批芯片,开始形成运营费用,租赁评估正在加紧进行,预计有望在下半年也开始计算租赁费用,初步测算该等项目将对公司下半年造成1.5-2亿元的开销。

维持买入评级,目标价33 港元

预计2014-2016年总收入为105.8亿元,117.4亿元和131.2亿元,净利润分别为16.4亿元、18亿元和20.6亿元。鉴于铁路设备需求的持续增长,以及南车时代电气的核心技术能力,我们给予公司2014年19倍的市盈率,12个月目标价33港元,有16.6%的上升空间。

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